黃金、白銀 今日即時趨勢 2017/12/20
黃金、白銀 今日即時趨勢 2017/12/20
美國稅改與比特幣飆漲雙重施壓 黃金逆勢「重奪」避險投資王座
在特朗普稅改政策落地引發美股持續創新高,以及比特幣連續大漲搶走避險投資風頭的雙重壓力下,黃金儼然成為最大的受害者。12月5日至12日,COMEX黃金期貨主力合約報價從最高1277.12美元/盎司降到最低1240.97美元,下跌了2.8% 。「特朗普稅改政策落地提振了未來美國經濟增長預期,加之美股、比特幣持續刷新曆史新高的賺錢效應,令資金紛紛撤離黃金資產,轉而追逐高收益資產。」美國資產管理機構Nuveen Asset Management投資策略師Bob Doll對21世紀經濟報導記者分析說。
不過,黃金似乎挺過了這道難關。
截至12月19日20時30分,COMEX黃金期貨主力合約報價在1264.61美元/盎司附近,盤中一度創新過去兩週以來的最高點1265.32美元/盎司。Bob Doll 認為,「美元空頭頭寸增加,正成為黃金的救命稻草。」截至12月12日當週,美元淨空倉規模從前一週的42.8億美元大幅增加至78.1億美元,創下10月24日以來的新高值,令不少大型資產管理機構鑒於美元下跌風險,紛紛買入黃金對衝風險。
在他看來,未來黃金的走勢,主要取決於美股與比特幣漲勢還能持續多久。摩根士丹利發佈最新報告指出,市場將在「特朗普簽署稅改法案之日見頂」,原因是近期美股持續創新高,主要是受到稅改法案落地引發的市場樂觀情緒驅使,一旦這種樂觀情緒隨著稅改政策正式簽訂而消散,美股難免出現衝高回落。「這種樂觀情緒的消散,已經在比特幣身上隱現。」Bob Doll指出。隨著比特幣持續上漲,令比特幣與黃金的比價刷新曆史最高值14.69,越來越多投資者開始擔心比特幣不再是「避險資產」,而是「高風險投機工具」。世界黃金協會投資研究主任Juan Carlos Artigas近期警告稱,黃金應留在現有投資組合里,而不是等到美股回調時再買入。縱觀曆史,若投資者等待股市回調後再考慮投資黃金對衝股市下跌系統性風險,可能已經錯失機會。
雙重壓力
在業內人士看來,從11月下旬到12月上旬,黃金可謂是特朗普稅改政策落地最大的「犧牲品」──期間COMEX黃金期貨價格從1300美元/盎司一路下跌至1240美元/盎司。隨之而來的,是黃金接連遭遇大規模拋售。在12月12日當週遭遇史上最大單周拋單之前,黃金期貨期權市場在11月下旬曾出現64257手的單周拋單。究其原因,一方面是美聯儲加息令美元指數一度創下過去一個月以來的最高值,不少機構順勢削減黃金多頭頭寸,另一方面特朗普稅改政策落地令市場避險投資情緒大幅降低,機構投資者紛紛將資金撤離黃金資產,轉而投向美股等高險資產獲取更高回報。在Bob Doll看來,這背後,還是資本逐利性所致──當全球資金不顧美股估值偏高的警告,紛紛湧入美股押注特朗普稅改上漲行情時,留守在黃金資產避險的資本自然會蠢蠢欲動,跟進投向美股套取短期「無風險」美股上漲收益。「何況,今年以來黃金累計漲幅達到9%,吸引不少資管機構趁勢在年底獲利退出提振業績表現,應對潛在的贖回壓力。」他分析說。
在上述業內人士看來,金價如此受挫的另一個幕後推手,是比特幣持續上漲,一度搶走了避險投資的風投。
「今年以來,每逢出現地緣政治風險,就會出現當地投資者瘋狂搶購比特幣的新聞,導致比特幣的避險投資風頭,一度壓過了黃金。」美國投資機構SlateStone Wealth首席投資策略師Robert Pavlik坦言,這也吸引不少投資者在近期地緣政治風波迭起時,轉而投資比特幣作為避險資產,加之比特幣價格持續上漲,又讓其避險投資賺錢效應進一步凸顯。萊格曼森價值基金(Legg Manson Value Trust)原投資經理Bill Miller近期接受媒體採訪時直言,自己創設的MVP 1對衝基金(1.54億美元資產管理規模)有一半資產配置比特幣,今年以來累計回報率達到72.5%。但他承認,近期他正在研究如何減輕比特幣對整個基金帶來的系統性投資風險,未來對比特幣的配置不會達到50%。「事實上,比特幣持續上漲,已經引發不少投資機構的擔心。」Robert Pavlik直言,尤其是近期比特幣與黃金的比價刷新曆史新高14.69,令越來越多投資機構擔心比特幣過度透支了避險投資屬性,已經淪為高風險投機品種。高盛近期發佈報告也指出,比特幣和黃金的投資者群體很不相同,受反洗錢和反恐融資監管的限製,機構投資者很難進入比特幣市場。因此比特幣吸引的更多是投機性資金流入,這種市場特徵很難吸引機構投資者。
黃金王者歸來?
值得注意的是,上週起黃金開始逐步擺脫下跌頹勢,即便在美股、比特幣持續創新高的情況下,12月19日COMEX黃金期貨價格一度觸及兩週以來最高點1265.32美元/盎司,較12月上旬1240美元/盎司低點高出約25美元。在VanEck International Investors黃金基金經理Joe Foster看來,黃金價格之所以能逆勢反彈,主要得益於三大因素,一是美元淨空頭頭寸持續增加,令金融市場擔心美元下跌趨勢不減,給黃金帶來了反彈動力;二是隨著比特幣持續飆漲,越來越多機構投資者發現它更像是投機資金炒作工具,無法取代黃金成為新的避險投資工具;三是特朗普稅改政策落地助推美股持續創新高同時,也加重了不少大型資產管理機構對美股見頂的擔心,轉而加大黃金資產配置對衝美股下跌風險。他向21世紀經濟報導記者直言,比特幣持續大幅走高,反而讓越來越多投資機構對黃金避險性有著新的認知──一方面曆史經驗表明黃金與股票的相關性相對低,是對股市下跌等系統性金融風險形成有效對衝,另一方面黃金價格波動幅度相對穩定可控,不像比特幣如此巨幅波動,反而呈現更高的避險資產特性。但在他看來,在當前稅改政策落地持續發酵與比特幣價格走高的環境下,大型資產管理機構未必會大幅直接增持黃金資產,而是通過買入黃金ETF以及看漲期權,間接對衝美股下跌等系統性風險。John Reade則指出,當前黃金逆勢上漲,也是資產管理機構未雨綢繆之舉。縱觀2018年,隨著各國貨幣政策持續收緊,美股漲勢可能接近尾聲,以及地緣政治風險此起彼伏,這些機構正通過抄底黃金應對未來的「不確定性」。【新浪香港財經新聞】
在特朗普稅改政策落地引發美股持續創新高,以及比特幣連續大漲搶走避險投資風頭的雙重壓力下,黃金儼然成為最大的受害者。12月5日至12日,COMEX黃金期貨主力合約報價從最高1277.12美元/盎司降到最低1240.97美元,下跌了2.8% 。「特朗普稅改政策落地提振了未來美國經濟增長預期,加之美股、比特幣持續刷新曆史新高的賺錢效應,令資金紛紛撤離黃金資產,轉而追逐高收益資產。」美國資產管理機構Nuveen Asset Management投資策略師Bob Doll對21世紀經濟報導記者分析說。
不過,黃金似乎挺過了這道難關。
截至12月19日20時30分,COMEX黃金期貨主力合約報價在1264.61美元/盎司附近,盤中一度創新過去兩週以來的最高點1265.32美元/盎司。Bob Doll 認為,「美元空頭頭寸增加,正成為黃金的救命稻草。」截至12月12日當週,美元淨空倉規模從前一週的42.8億美元大幅增加至78.1億美元,創下10月24日以來的新高值,令不少大型資產管理機構鑒於美元下跌風險,紛紛買入黃金對衝風險。
在他看來,未來黃金的走勢,主要取決於美股與比特幣漲勢還能持續多久。摩根士丹利發佈最新報告指出,市場將在「特朗普簽署稅改法案之日見頂」,原因是近期美股持續創新高,主要是受到稅改法案落地引發的市場樂觀情緒驅使,一旦這種樂觀情緒隨著稅改政策正式簽訂而消散,美股難免出現衝高回落。「這種樂觀情緒的消散,已經在比特幣身上隱現。」Bob Doll指出。隨著比特幣持續上漲,令比特幣與黃金的比價刷新曆史最高值14.69,越來越多投資者開始擔心比特幣不再是「避險資產」,而是「高風險投機工具」。世界黃金協會投資研究主任Juan Carlos Artigas近期警告稱,黃金應留在現有投資組合里,而不是等到美股回調時再買入。縱觀曆史,若投資者等待股市回調後再考慮投資黃金對衝股市下跌系統性風險,可能已經錯失機會。
雙重壓力
在業內人士看來,從11月下旬到12月上旬,黃金可謂是特朗普稅改政策落地最大的「犧牲品」──期間COMEX黃金期貨價格從1300美元/盎司一路下跌至1240美元/盎司。隨之而來的,是黃金接連遭遇大規模拋售。在12月12日當週遭遇史上最大單周拋單之前,黃金期貨期權市場在11月下旬曾出現64257手的單周拋單。究其原因,一方面是美聯儲加息令美元指數一度創下過去一個月以來的最高值,不少機構順勢削減黃金多頭頭寸,另一方面特朗普稅改政策落地令市場避險投資情緒大幅降低,機構投資者紛紛將資金撤離黃金資產,轉而投向美股等高險資產獲取更高回報。在Bob Doll看來,這背後,還是資本逐利性所致──當全球資金不顧美股估值偏高的警告,紛紛湧入美股押注特朗普稅改上漲行情時,留守在黃金資產避險的資本自然會蠢蠢欲動,跟進投向美股套取短期「無風險」美股上漲收益。「何況,今年以來黃金累計漲幅達到9%,吸引不少資管機構趁勢在年底獲利退出提振業績表現,應對潛在的贖回壓力。」他分析說。
在上述業內人士看來,金價如此受挫的另一個幕後推手,是比特幣持續上漲,一度搶走了避險投資的風投。
「今年以來,每逢出現地緣政治風險,就會出現當地投資者瘋狂搶購比特幣的新聞,導致比特幣的避險投資風頭,一度壓過了黃金。」美國投資機構SlateStone Wealth首席投資策略師Robert Pavlik坦言,這也吸引不少投資者在近期地緣政治風波迭起時,轉而投資比特幣作為避險資產,加之比特幣價格持續上漲,又讓其避險投資賺錢效應進一步凸顯。萊格曼森價值基金(Legg Manson Value Trust)原投資經理Bill Miller近期接受媒體採訪時直言,自己創設的MVP 1對衝基金(1.54億美元資產管理規模)有一半資產配置比特幣,今年以來累計回報率達到72.5%。但他承認,近期他正在研究如何減輕比特幣對整個基金帶來的系統性投資風險,未來對比特幣的配置不會達到50%。「事實上,比特幣持續上漲,已經引發不少投資機構的擔心。」Robert Pavlik直言,尤其是近期比特幣與黃金的比價刷新曆史新高14.69,令越來越多投資機構擔心比特幣過度透支了避險投資屬性,已經淪為高風險投機品種。高盛近期發佈報告也指出,比特幣和黃金的投資者群體很不相同,受反洗錢和反恐融資監管的限製,機構投資者很難進入比特幣市場。因此比特幣吸引的更多是投機性資金流入,這種市場特徵很難吸引機構投資者。
黃金王者歸來?
值得注意的是,上週起黃金開始逐步擺脫下跌頹勢,即便在美股、比特幣持續創新高的情況下,12月19日COMEX黃金期貨價格一度觸及兩週以來最高點1265.32美元/盎司,較12月上旬1240美元/盎司低點高出約25美元。在VanEck International Investors黃金基金經理Joe Foster看來,黃金價格之所以能逆勢反彈,主要得益於三大因素,一是美元淨空頭頭寸持續增加,令金融市場擔心美元下跌趨勢不減,給黃金帶來了反彈動力;二是隨著比特幣持續飆漲,越來越多機構投資者發現它更像是投機資金炒作工具,無法取代黃金成為新的避險投資工具;三是特朗普稅改政策落地助推美股持續創新高同時,也加重了不少大型資產管理機構對美股見頂的擔心,轉而加大黃金資產配置對衝美股下跌風險。他向21世紀經濟報導記者直言,比特幣持續大幅走高,反而讓越來越多投資機構對黃金避險性有著新的認知──一方面曆史經驗表明黃金與股票的相關性相對低,是對股市下跌等系統性金融風險形成有效對衝,另一方面黃金價格波動幅度相對穩定可控,不像比特幣如此巨幅波動,反而呈現更高的避險資產特性。但在他看來,在當前稅改政策落地持續發酵與比特幣價格走高的環境下,大型資產管理機構未必會大幅直接增持黃金資產,而是通過買入黃金ETF以及看漲期權,間接對衝美股下跌等系統性風險。John Reade則指出,當前黃金逆勢上漲,也是資產管理機構未雨綢繆之舉。縱觀2018年,隨著各國貨幣政策持續收緊,美股漲勢可能接近尾聲,以及地緣政治風險此起彼伏,這些機構正通過抄底黃金應對未來的「不確定性」。【新浪香港財經新聞】
最近三天黃金現貨買入價格

最近三天白銀現貨買入價格

最新活動