從2015年末開啟加息大門以來，2016年末加息一次，2017年加息三次，最新到今年3月又加了一次，美聯儲有着經濟數據做背書，在自己的加息步伐之上，帶領全球步入貨幣政策

正常化的狀態。

對於判斷美國的加息進程，我們主要通過兩方面：一是量化，從各類經濟指標中驗證經濟增長狀況；二是觀察美聯儲官員的態度，因為他們是預期管理的高手，並不希望市場有太

大的波動，所以往往在行動前都會與市場逐步達成共識。

美就業數據表現不一

美聯儲在上周宣佈維持利率不變，符合市場普遍預期，所以對資產的影響有限。不過會後聲明並沒有什麼特別的意外，沒有透露特別的鷹派色彩。但表示通脹在靠近2%，至少保證

了6月加息的預期，概率繼續保持在100%。此外，上周五的就業數據表現不一。非農就業16.4萬人，不及預期；時薪增長不及預期和前值。不過，失業率降至3.9%，是17年來新低

。如此一來，倒是緩解了投資者對通脹和加息的部分擔憂。

美匯美債短線現調整

數據公佈後，美匯指數一度走軟，隨後反彈，並沒有打破近期的強勢格局，已經從90水平下方加速上行，收復了今年以來的失地，動能相當強勁，並逼近93水平。10年期美債收益

率在4月尾曾突破3%水平，隨後則作出回調，在就業數據過後，更一度跌至2周低點，跌離3%，不過整體仍在上行趨勢中，且料破3%也只是時間的問題。金銀則趁着美元調整作出反

彈。金價一度反覆測試1,300美元的區間支持，好在200日線附近有承接，金價止跌，從保歷加通道下軌反彈上來，重新升至5日線上方，短線考驗1,320美元的阻力，運行區間

1,300至1,360美元仍有效。

的確，相對於歐日等國，美國的基本面穩定，經濟數據整體樂觀，無論是就業還是通脹，都支持進一步收緊的步伐。雖然非農遜色，但並不足以改變當前的預期，即每個季度加息

一次的可能性更大。對於後市，從兩方面着手，一是美國自己加息能力和前景，二是非美國家的經濟增長狀況。

此外，本周英央行將進行議息會議。其實在之前，英國5月加息的概率相當大，但近期經濟數據不少都顯示出風險，經濟修復似乎並沒有預期那麼強，包括意外走弱的通脹﹑薪資

增長和零售銷售以及創五年多來新低的首季GDP增長等。

英紐央行或按兵不動

英國央行行長也不得不轉變態度，降低了5 月加息的預期，但表示未來幾年加息多次。英鎊從 4 月高位 1.4377 開始加速下行，已經連續跌破 50﹑100 和200日線，上周五更一

度考驗1.35支持，基本回吐完了今年以來的漲幅。目前市場對周內加息的預期概率僅為一成。

同將在周四公佈議息決定的新西蘭央行料也將按兵不動。雖然通脹前景向好，一季度失業率降至九年低點，但薪資增長不及預期，經濟數據並沒有足夠強到支持加息，經濟仍面對

諸多不確定性。紐元從4月高位加速回落，回吐了年內漲幅，從5月開始反覆測試0.7水平(文匯報)